שוקולד מריר: ביצועי התיק בתום הרבעון הראשון (2015) - הסולידית

כבכל רבעון, הגיעה העת לסקור בקצרה את ביצועיו התקופתיים של תיק הבית של הסולידית, "שוקולד מריר" — והפעם בסימן יום הולדתו השני של הבלוג (הייתם מאמינים?!) 🙂

 לאלה מכם שאינם נמנים על קוראיו הקבועים של הבלוג, "שוקולד מריר" הוא תיק השקעות תאורטי המשמש אותי כדי להדגים הלכה למעשה את העקרונות הפשוטים (להפליא) של אסכולת ההשקעה הפסיבית.

התיק מבוסס על חלוקה ביחס של 35% / 65% בין נכסים פיננסיים דלי סיכון (אגרות חוב ממשלתיות) לנכסים פיננסיים עתירי סיכון (מניות ממגוון שווקים גלובאליים) ומורכב ממוצרי השקעה זולים כמו קרנות נאמנות מחקות ותעודות סל.

אחת לשלושה חודשים אני "משקיעה" בתיק סכום היפותטי של 10,000 ש"ח ועוקבת אחר צמיחתו.

אזהרה: שוקולד מריר אינו תיק השקעות אמיתי. זהו לכל היותר מודל תאורטי. אימוצו "כפי שהוא" עלול שלא להתאים למטרותיכם (שאותן אינני יודעת) ולפרופיל הסיכון שלכם (שאותו יתכן שגם אתם לא יודעים).

בשום אופן אין מדובר בהמלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך או בייעוץ השקעות המותאם לצרכיו של כל אדם. עקב החשיפה המנייתית הגדולה יחסית בתיק, הוא נחשב לאגרסיבי. זאת אומרת שבסביבות שוק מסוימות ערכו הכספי של התיק הזה עלול להיחתך ב-30% ויותר.

קחו זאת בחשבון ונסו לדמיין אם הפסד כזה הוא משהו שתוכלו לישון איתו היטב בלילה.

תקציר הפרקים הקודמים:

• איך להשקיע בבורסה – מדריך למתחילים
• שוקולד מריר – הסולידית בונה תיק השקעות מאפס
• ביצועי התיק בתום רבעון 1 (2014)
• ביצועי התיק בתום רבעון 2 (2014)
• ביצועי התיק בתום רבעון 3 (2014)
• ביצועי התיק בתום רבעון 4 (2014)

 אם הרבעון האחרון של 2014 המחיש את צדה האפל של התנודתיות (מה שגרם לי לכתוב בין היתר את הפוסט הזה, שאין לי ספק שעוד אפנה אליו רבות בעתיד), הרי שהרבעון הראשון של 2015 המחיש את צדה החיובי.

התיק רשם תשואה רבעונית של כ-3.5%, ומראשית דרכו צמח בכ-8.78%.

כפי שניתן לראות, עיקר הצמיחה מקורה בשווקים מפותחים מחוץ לצפון אמריקה – אירופה ויפן – שווקים שעד לאחרונה היו מאוד לא אהודים וכפי שניתן לראות מניבים תשואות יפות מאד הודות למדיניות הריבית השלילית / ההקלה הכמותית שחלה בהן.

שימו לב שהניירות הספציפיים שכלולים בשוקולד מריר הם תעודות סל מנטורלות מטבע זר, כך שלמרות ההתרסקות של האירו, התעודה הושפעה רק מביצועי השווקים באירופה, שגאו ברבעון האחרון.

אז מה זה אומר? סיבה למסיבה לכבוד הבלוגהולדת? אני לא בטוחה.

ראשית, כזכור, אנחנו משקיעים לטווח ארוך. בבלוג הזה, הטווח הארוך נמדד בעשורים, לא בשנים. מכאן שתנודות הרבעוניות הן בבחינת פסיקים שאין לייחס להן חשיבות רבה מדי.

אך ישנה סיבה נוספת לצנן מעט את ההתלהבות. יסלחו לי כהנמן ושות' על קריאת התיגר, אבל אני חוששת שבנסיבות מסוימות האופוריה שנלווית לביצועים חיוביים מתיק ההשקעות עלולה היות מסוכנת יותר מהדיכאון שנלווה לביצועים שליליים.

אופוריה יוצרת זחיחות, תכונה קטלנית בקרב משקיעים טריים, שעלולים לקבל את הרושם המוטעה ששוק ההון הוא אווז המטיל ביצי זהב, כסף קל.

קונים, מחכים קצת, מוכרים ביוקר. פשוט!

לא. זה לא מה שקורה. זכרו שכל תשואה שאתם מקבלים היא פיצוי שהתקבל עבור עצם הנכונות שלכם לקחת סיכון.

זו הסיבה שאנחנו משקיעים מלכתחילה – אנחנו מוכנים לסכן את כספנו מתוך ציפיה שערכו יצמח. אלא שאין שום ערובה שהציפיות שלנו תתממשנה בטווח הארוך. יעדר הוודאות הזו היא המשמעות האמיתית של הסיכון בהשקעה בבורסה.

אני מוטרדת קלות מהעובדה שהבלוג הזה נכתב, ונעשה פופולארי, דווקא בתקופה של גאות יחסית מטורפת בשווקים.

ביותר ממובן אחד הייתי רוצה לראות תיקון חד של 15% בשווקים העולמיים — משהו שלא חווינו כבר תקופה ארוכה.

לא כי אני מזוכיסטית, אלא כי חשוב לי שהסיכון יהיה מוחשי וברור. חשוב לי שאנשים, ובמיוחד משקיעים מתחילים שנחשפו לשוק ההון דרך הבלוג הזה, ירגישו על בשרם איך זה מרגיש כשהכסף היקר שלהם מתאדה ללא התרעה מוקדמת. רק אז, תחת לחץ, יכול המשקיע להעריך באמת אם הסיכון שלקח על עצמו הולם את הסיבולת שהניח מבעוד מועד.

לקראת הרבעון הקרוב, ניקח את סכום ההשקעה (כ-10,000 ש"ח) ונאזן באמצעותו את התיק כך שכל נכס ישוב למשקל שהגדרנו בתכניתנו המקורית.

מדד S&P 500 האמריקני – נרכוש 2,342 יחידות במחיר 1.4152 ש"ח ליחידה, סה"כ 3,314.4 ש"ח
מדד Russel 2000 האמריקני – נרכוש 371 יחידות במחיר 1.222 ש"ח ליחידה, סה"כ 453.36 ש"ח ליחידה
מדד Stoxx 600 האירופי – נמכור יחידה אחת במחיר של 410.4 ש"ח ליחידה, סה"כ 410.4- ש"ח
מדד Nikkei 225 היפני – נרכוש 3 יחידות במחיר של 175.8 ש"ח ליחידה, סה"כ 527.4 ש"ח
מדד TSX 60 הקנדי – נרכוש 48 יחידות במחיר של 9.42 ש"ח ליחידה, סה"כ 452.16 ש"ח
מדד MSCI שווקים מתעוררים – נרכוש 915 יחידות במחיר של 1.0901 ש"ח ליחידה, סה"כ 997.44 ש"ח
מדד אג"ח ממשלתי צמוד מדד 5-2 שנים – נרכוש 2,124 יחידות במחיר של 1.1406 ש"ח ליחידה, סה"כ 2,422.63 ש"ח
מדד אג"ח ממשלתי ריבית קבועה 5-2 שנים – נרכוש 1,722 יחידות במחיר של 1.2888 סה"כ 2,283.75 ש"ח

סה"כ קניות חדשות – 10,040.75 ש"ח.

הארי בראון

לפני סיום, כרגיל, מבט למודל של הארי בראון, עבור אלה מכם שמעדיפים אסטרטגיית השקעה פסיבית "מן המוכן":

המודל הזה הניב תשואה של 5.23% ברבעון, בעיקר הודות להורדת הריבית המפתיעה של בנק ישראל שגרמה לראלי משמעותי בשוק המניות המקומי ואף תרמה לעליה בערכו של האג"ח הארוך, שהולך ומתקרב לקצה גבול יכולתו. מאז תחילת יישום המודל, הוא הניב תשואה מצטברת של 9.85%.

לקראת הרבעון הבא, נשאף לאזן את התיק חזרה למתכונת של 25% * 4 נכסים, ולכן נחלק את הפקדתנו באופן הבא:

מניות – 1,035 יחידות בסכום של 1,623.44 ש"ח
אג"ח – 262 ערך נקוב בסכום של 415.24 ש"ח
זהב – 342 יחידות בסכום של 3,976.69 ש"ח
מזומן – 3494 יחידות בסכום של 3,944.63 ש"ח.

עד הפעם הבאה…