פוסט אורח: חוזה האודיסאוס שלי - הסולידית

השווקים ירדו בחדות בשבוע שעבר, וחזרו פחות-או-יותר לרמות שאפיינו את ה"משבר" האחרון באוגוסט. המסחר עצבני ותנודתי, אי הוודאות גדולה, והביזפורטלים למיניהם שבים ומצפים את כותרות ה"פאניקה" בלקה בגוון ארגמן בוהק.

אם נמדוד את הנפילה מרמות השיא, שנרשמו אי שם באפריל 2015, ועד לשפל הנוכחי, נגיע לשיעורים דו-ספרתיים. זה נכון לגבי אירופה ויפן, ובוודאי לגבי השווקים המתעוררים. ההבדל הפעם הוא שכעת גם מדדי המניות בארה"ב מצטרפים לחגיגה, לאחר שרשמו את פתיחת השנה הגרועה ביותר מאז ומעולם.

לא מפתיע, אם כן, שיש האומרים שהדוב כבר כאן.

אלא שבעוד שבפינות מסוימות באינטרנט מכריזים שכלו כל הקיצין, העניינים רגועים הרבה יותר בפורום הסולידית.

סיבה אחת לכך היא שקוראי הבלוג הזה הם משקיעים נבונים וסבלניים, שידעו מראש, עוד כשקבעו את הרכב תיק ההשקעות שלהם, שתנודות חריפות מהסוג הזה מתרחשות מעת לעת.

הם מבינים שכל נכס עתיר-תשואה הוא בהגדרה נכס-עתיר סיכון, ולכן הגבילו מבעוד מועד את החשיפה לסיכון הזה בהתאם לצורך, ליכולת ולסיבולת האישית שלהם.

הם מבינים גם שכחוסכים שיטתיים — ובמיוחד כחוסכים אגרסיביים לטווח ארוך — תנודתיות חריפה בשוק היא נהדרת מבחינתם. אחרי הכל, כשהמניות זולות, תוחלת הרווח עולה בהתאמה. כל סכום כסף שהם "דוחפים" לשוק קונה כמות גדולה יותר של מניות.

זה לא קשה להרכיב תיק השקעות פסיבי. האתגר הוא לדבוק בו לאורך זמן, לשחות נגד הזרם, להשקיע באופן סדיר, לאזן מחדש בעת הצורך, ובעיקר לא לעשות טעויות פטאליות.

בעיני, הדרך האידיאלית להתמודד עם האתגר הזה היא לכרות מעין "חוזה אודיסאוס" ברוח המלצתו של ג'ייסון צוויג בנספח לספר "המשקיע הנבון".

בתמצית, זוהי מעין התחייבות אישית שהמשקיע מתחייב בפני עצמו, הכובלת אותו לתכנית השקעה מפורטת, גם כאשר כל העולם ואחותו מפמפם שצריך למכור, כי הנה — הקפיטליזם העולמי קורס לתוך עצמו.

בין שאר פניני המידע הפזורות בפורום שלי, אפשר היה למצוא בשבוע האחרון "חוזה אישי" מהסוג הזה, שנוסח על ידי הגולש לירן. לשמחתי, לירן היה נדיב מספיק כדי לאפשר לי לפרסם אותו כאן, להשראתכם ולשימושכם.

*כמובן שהחוזה הזה מפורט ביותר, ואין שום חובה להגיע לדרגת פירוט כזו. אבל זה בהחלט עשוי לתת כיווני מחשבה לעתיד. אם אין לכם חוזה כזה – נסחו אחד היום! 

פרופיל

 מהנדס תוכנה, בסוף שנות העשרים, רווק ללא ילדים. הכנסה חודשית פנויה: 16,000 ש"ח.

בעל דירה להשקעה (מחיר: 720,000 ש"ח, משכנתא נותרה: 540,000 ש"ח).

יעד

מטרת העל שלי היא להגיע לעצמאות כלכלית עד גיל 40.

משמעותה של עצמאות כלכלית עבורי, היא שאיני תלוי עוד באף מעסיק על מנת לקיים את עצמי בכבוד. זו היכולת לפרוש לפנסיה מוקדמת אם אבחר.

בגיל 40, ייתכן ואבחר להמשיך לעבוד מתוך עניין במקצוע שלי, אך בכל מקרה יהיה הדבר מבחירה ולא מכורח, ואוכל לפרוש בכל שלב.

גם אם אבחר להמשיך לעבוד במקצוע שלי, יהיה כך בהיקף של לכל היותר 50% משרה.

מסגרות אפשריות: שכיר ב50% משרה, פרילנסר, או עבודה על פרוייקט עצמאי.

רציונאל מאחורי היעד

1) אני לא מעוניין לבלות את רוב חיי כעבד מודרני, שעובד כי הוא חייב. אני מעוניין להיות חופשי.

2) אני לא רוצה להיות תלוי באף גורם, ובפרט באף מעסיק.

3) אני לא סומך, ולא רוצה לסמוך, על קרן הפנסיה ו/או הממשלה שתממן אותי בעת זקנה.

4) אני ארצה לבלות זמן עם המשפחה שלי, ושאף אחד לא יכפה עלי את כמות הזמן שאני מבלה איתם.

5) אני רוצה לפתח את עצמי, לעשות דברים שאני אוהב, וללמוד דברים שמעניינים אותי במרבית הזמן שלי. דוגמאות: שפות, ציור, נגינה, אומנות לחימה, קריאת פנאי, למידה של נושאים מעניינים, גלישה, טניס, קריאה מהירה, פיתוח זיכרון, ואפילו סתם לשחק במשחק מחשב מדי פעם, ועוד.  

כלים למימוש היעד

1) כלי עיקרי – תיק השקעות פאסיבי ממדדים רחבים ככל הניתן

2) כלי משני – נדל"ן, שכ"ד מדירה להשקעה קיימת

הקצאת נכסים בתיק ההשקעות

אפיק מנייתי – 60%

אפיק אג"ח – 30%

אפיק נדל"ן (קרנות ריט) –  10%

שיקולים בקביעת הרכב התיק (יכולת לספוג סיכון)

מעולם לא הייתי מושקע בשוק ההון בצורה מהותית, ולכן לא חוויתי מפולות. מכיוון שכך, אין לי יכולת לדעת כיצד אתמודד עם מפולת ברגע האמת.

יחד עם זאת, אני בן אדם קר רוח ולוגי, קראתי וקורא הרבה אודות השקעות פאסיביות ועל הנזק הטמון בנסיונות לתזמן את השוק. מכיוון שזו האמונה שלי, אני מעריך שאדע להתמודד בהצלחה עם מפולות, גם קיצונית, ולא אתפתה למשוך כספים שלא על פי התכנון המקורי.

כמו כן, ההכנסה שלי מאוד גבוהה ובוודאי ביחס להוצאות הדרושות שלי, ולכן לא משנה מה יקרה לתיק – זה לא יהיה קטסטרופאלי לחיים שלי, ותמיד אוכל להתאושש. המקצוע שלי, היכולות, הנסיון, התארים, והקשרים שלי בתעשיית ההייטק גורמים לי להיות מאוד בטוח בעצמי וביכולת שלי להשתלב בשוק העבודה בקלות רבה מתי שרק ארצה.

בגלל כל אלו, אני מעריך את היכולת שלי להתמודד עם סיכון כגבוהה מאוד.

בבדיקה רטרוספקטיבית של ביצועי תיק ההשקעות שלי על פני 42 השנים האחרונות, בשנתו הגרועה ביותר התיק איבד 24% מערכו.

אני מנסה לדמיין את זה, ומרגיש מועקה בבטן. זאת תחושה לא נעימה. יחד עם זאת, אני מאמין שאדע לבלוע את הצפרדע ולהתעלם מהתחושה המאוד לא נעימה הזו.

אני מניח שבמהלך חיי התיק אני אחווה אותה, וכשזה יקרה אקרא שוב את החוזה, את הבלוגים, אתנחם בגרפים היסטוריים שהראו התאוששות, ואף אקרא שוב את Random Walk at Wall Street.

שינויים צפויים בהרכב התיק 

האירוע המשמעותי ביותר הוא BY FAR: גידול ילדים. אין לי ספק שהאירוע ישפיע על ההוצאות שלי במידה ניכרת, ולכן יגרור שינוי בתיק.

יחד עם זאת, כמעט בלתי אפשרי לתכנן את העתיד עד לרמה כזו כי אני לא יודע כמה ילדים, מתי הם יוולדו, כמה הוצאות ידרשו ממני, כמה תרוויח אשתי, האם הם יהיו בעלי צרכים מיוחדים, ועוד. לכן, בחרתי במודע לא להתייחס לכך בשלב זה ולבצע את ההתאמות הנדרשות בבואי לחצות הגשר.

בהגיעי לגיל 33, שמהווה 7 שנים לקראת גיל היעד 40, אשנה את ההקצאות לתיק כך שיגלם אפיק השקעה קצר יותר.

במידה וההכנסות שלי ישתנו, למשל עקב החלפת מקום עבודה, ההקצאה החודשית תשתנה בהתאם לשינוי בהכנסה.

מוצרי השקעה:

סוג	אחוז מהאפיק	אחוז מהתיק	מדד	מוצר	דמי ניהול
אפיק מניות (60%)
	50%	30%	FTSE Global All Cap ex US Index	VXUS – Vanguard Total International Stock ETF	0.14%
	50%	30%		VTI – Vanguard Total Stock Market ETF	0.05%
קרן השתלמות	מניות בלבד (מחקה S&P500), ולכן יזקפו לזכות האפיק המנייתי בתיק בעת איזון.		S&P 500
אפיק אג"ח (30%)
	50%	15%	ממשלתיות צמודות 2-5	5111240 – PTF מדדיות 2-5 שנים ממשלתיות מח”מ ממוצע 3.03	0.025%
	50%	15%	ממשלתיות שקליות 2-5	5117262 – הראל פיא מחקה שקלי ר.קבועה 2-5 ממשלתי מח”מ ממוצע 3.11	0.02%
אפיק REIT נדל"ן (10%)
	50%	5%	S&P Global ex-U.S Property Index	VNQI – Vanguard Global ex-U.S Real Estate ETF	0.24%
	50%	5%	MSCI US REIT Index	VNQ – Vanguard REIT ETF	0.12%

חישבתי שעם תשואה שנתית ריאלית ממוצעת של 4%, הפקדה של 15.5 אש”ח (תיק+קה”ש), וסכום התחלתי של 100 אש”ח, בעוד 13 שנים התיק יהיה בגודל של כ- 3.3 מליון ש"ח.

על מנת שהמשיכות לא יקטינו את התיק, אני אמשוך 3% ממנו בשנה, שהם כ- 8 אלף ש"ח בחודש (עם שימור בכוח הקנייה של היום, שכן התשואה היא ריאלית).

בתום 13 שנה, אחזיר כ45% מהמשכנתא על הדירה להשקעה שרכשתי. לכן יהיה לי כבר 75% מהנכס, שאם רק ישמור על ערכו הריאלי זה אומר נכס בשווי 530 אלף ש”ח.

מתוך ה3.3 מליון, כ900 אש”ח הם רווחי הון, ולכן אשלם עליהם מס של 225 אש”ח אם תאורטית אמכור את הכל. המספר הזה לא משנה מהותית את מבחן התוצאה, ולכן בחרתי לא להתייחס אליו לאומדן גס זה לריאליות ההצלחה של התיק.

העבר לא מלמד כלום על העתיד, אך הוא כן מאפשר לי לדעת האם התשואה שהנחתי כאן בכלל סבירה או מופרכת. עפ”י portfolio visualizer ב42 שנה האחרונות התיק שלי הניב תשואה ריאלית של 5.91%, ולכן ה4% שבחרתי הם תרחיש סביר בעיניי כדי לדעת שאני לא חולם באספמיה.

המסקנה היא שתחת הערכות יחסית צנועות, אני אכן מגיע לתיק שאפשר למשוך ממנו סכום שמספיק להוצאות המחיה ואף עם מרווח ביטחון.

*מרווח הבטחון חשוב שכן אני מניח שיהיה גידול בהוצאות על מנת לגדל ילדים, וכן בגלל שאני לא אליהו הנביא.

התרעות

התרעות יוגדרו באפליקציה Inbox + יסומנו בלוח שנה של Gmail Calendar

הפקדות (ואיזון ע”י מכירות בעתיד) – תחילת ינואר, אפריל, יולי, אוקטובר. חודשים אלו נבחרו שכן הם עוקבים לחודשי חלוקת הדיבידנדים

בחודש אוקטובר, אם יש נייר בהפסד + רווחי הון באותה שנה ממכירות, אז בדיקת אפשרות להחלפתו בנ”ע דומה על מנת ליצור מגן מס עד גובה מס רווחי ההון של אותה שנה.

בדיקת תשקיפים ודמי ניהול נ"ע- אפריל

בדיקת דמי ניהול קרן השתלמות וחשבון מסחר – אפריל

הגשת דו”ח למס הכנסה אם יש מגן מס להעביר לשנה הבאה + תיאום מס על עבודתי כשכיר אם יש צורך – אפריל.

גיל 33 – הערכת מצב והתאמת התיק לתיק עם אופק של 7 שנים

גיל 40 – הערכת מצב ובדיקה האם הגעתי לעצמאות כלכלית, ואם לא לחשב מסלול מחדש.

תרחישים שליליים

1) הבורסה קורסת, והתיק מאבד 50% מערכו או יותר.

התמודדות: מניח שהבורסה תעלה שוב, ושיציאה בעת כזו תהיה קטסטרופאלית. משתדל לראות בכך הזדמנות לקניית מניות בזול, לא עושה דבר, וממשיך כרגיל.

2) גיל היעד מתקרב, ובתיק אין סכום מספיק על מנת להגיע לעצמאות כלכלית.

התמודדות: אאלץ לעשות התאמות בתוכנית. ייתכן וארד לחצי משרה בשכר או שאהיה פרילנסר, וייתכן ואדחה את גיל היעד. אפשרות נוספת אך תאורטית מאוד היא מעבר למדינה שבה יש לכסף שלי כוח קנייה גדול יותר שמאפשר פרישה.

הוצאות בלתי מתוכננות

הוצאות בלתי מתוכננות לעולם לא ימשכו מהתיק.

מראש החלטתי להקצות לתיק פחות ממה שיכולתי להרשות לעצמי. כלומר בכל חודש, צפוי עודף אשר יכול לשמש להוצאות בלתי מתוכננות

בעו”ש תמיד תהיה רזרבה בסך 25 אש”ח אשר יכולה לשמש להוצאות בלתי מתוכננות.

את הסכום המיועד לתיק לא אשאיר בעו"ש, אלא אעביר אותו מדי חודש בעת כניסת המשכורת אל פיקדון פר”י שם הוא יחנה באופן זמני.

עודפים יופקדו אף הם לפיקדון פר”י.

חלופות

1) השקעה בנדל"ן מניב נוסף

כיום אני כבר מושקע בנדל"ן בישראל, והתלבטתי רבות האם להשקיע בנדל"ן נוסף. על מנת לא לשים את כל הביצים בסל אחד, ההחלטה היא שלא להשקיע בנדל"ן למגורים נוסף בשלב זה.

בנוסף, החלטתי להשקיע 10% מהתיק בקרנות REIT, והאפיק המנייתי כולל בתוכו גם כן קרנות REIT (כ2.5% מהשוק האמריקאי) ולכן אני חשוף גם כך לשוק הנדל"ן אף על פי שהוא נדל"ן מסחרי וכן REIT יותר דומה למניות מאשר לנדל"ן מניב קלאסי.

לבסוף, הגעתי למסקנה שאין באפשרותי לסמוך על הרגולטור הישראלי ההרסני בכל האמור להשקעה בשוק הנדל"ן.

2) פתיחת עסק וירטואלי

אחת האפשרויות שאני רואה להגעה לעצמאות כלכלית היא פתיחת עסק וירטואלי. זה יאפשר לנתק את הקשר של הכנסה כפונקציה של הזמן שלי, ולכן בסוף לצאת לעצמאות כלכלית. כמו כן, עסק כזה יכול להניב הכנסה פאסיבית בהמשך.

ההחלטה שלי היא שאם אבחר לעשות זאת, זה יהיה במקביל לעבודה שלי בשעות הפנאי ולא אתפטר לשם כך. מכיוון שזו ההחלטה, העסק לא צפוי לבוא על חשבון ההפרשה שלי לתיק ההשקעות בצורה מהותית.

ייתכן ואצטרך בהתחלה להפחית מעט את ההפרשות כדי לממן את ההוצאות, אבל רוב הסיכויים שזה יהיה עסק שיממן את עצמו ולכן לא צפוי להכביד על התיק. בכל מקרה, האפשרות היא כרגע תאורטית ולכן החלטתי שלא להתייחס אליה מבחינה מעשית.

הצהרת התחייבות

אני מתחייב להפקיד מדי רבעון את הסכום שהוחלט עליו בחוזה זה, ולא למשוך כספים מהתיק אלא במקרי חירום בגוף ונפש, ובפרט לא בעת טלטלות בשוק ההון.