שוקולד מריר – ביצועי התיק בתום הרבעון השני (וקצת) (2017) - הסולידית

הו, שלום!

מה שלומכם?

במקרה שהספקתם לשכוח, אני הסולידית – ההיא שכותבת את הבלוג ההוא על עדשים וקרנות מחקות.   

זה כנראה היה פסק הזמן הארוך ביותר בתולדות הבלוג עד כה – פועל יוצא של עומס אקדמי חריג, שלצערי עדיין רחוק מסיום עקב מועדי ב' מתמשכים ושלל מטלות מחקריות שלקחתי על עצמי.

עצמאות כלכלית כידוע מפנה זמן – שפע של זמן – אבל לדאבון הלב היא לא מאפשרת ליצור זמן נוסף. ומכיוון שאני משקיעה את זמני הפנוי בהרחבת בינה ודעת (ולא ברביצה בקופות חולים, במשחקי וידאו או חלילה בסכינאות משרדית בניחוח מיקרוגל), התוצאה היא שתחביבי האחרים, והבלוג בכללם, נדחקו קצת לשוליים.

כפי ששמתם לב, חרגתי מהרגלי ולא פרסמתי במועד את העדכון התקופתי  על ביצועיו של "שוקולד מריר" – תיק ההשקעות הפסיבי והווירטואלי שאני מנהלת כאן בשנים האחרונות. למרבה הכלימה, זוהי פעם שניה ברצף שאני מאחרת. להלן ניסיון לתקן את המעוות, חודש מאוחר יותר, ויסלחו לי קוראי הרחומים על  מיעוט הפעילות בבלוג, בפייסבוק ובתגובות למיילים. (*)

(*) הפורום, אגב, שוקק חיים, וכך גם חשבון הטוויטר שלי בו אני מגיבה מדי פעם על ענייני דיומא.

אם אתם מנהלים תיק השקעות פסיבי עם פיזור מנייתי גלובאלי רחב בהתאם לרוח הבלוג הזה, סביר להניח ששמתם לב שהתיק תפח מעט בחודשים האחרונים בעקבות העליות העקביות בשווקי העולם.

לכאורה, סיבה למסיבה, אבל חשוב לא להסתחרר:

1. אם אין לכם כוונה לממש את התיק בטווח הזמן המיידי (קרי: היום או מחר) – לערך השוק הנוכחי של התיק שלכם אין כל משמעות, בין אם הוא זינק ובין אם הוא התרסק.
2. אם אתם משקיעים צעירים עם אופק השקעה ארוך מאוד, ובמהלכו אתם צפויים לקנות יותר מאשר למכור, אזי האינטרס שלכם הוא שמחירי המניות דווקא יפלו. כשהשוק עולה זה כמובן מרגיש נחמד, אבל המשמעות היא שמנת המזומנים הבאה שתזריקו לשוק תקנה פחות סחורה. זה קצת מנוגד לאינטואיציה (הרי מי רוצה לראות מסכים אדומים?) אבל הפנמת התובנה הזו כעת תשרת אתכם היטב בעתיד, לקראת המפולת הבאה כשזו תבוא.

השוק, כפי שאומרת הקלישאה הוותיקה, מטפס על קיר של דאגה. ודאגה יש בשפע, בגלל אינספור נושאים: סיכונים גיאופוליטיים, רמות המחירים בשוק, עליית ריבית, ירידת ריבית, שינויים דמוגרפיים, צרות בסין, ביוון, בארה"ב, ברקזיט, בחירות, הדפסת כסף, אינפלציה, מדיניות מוניטרית, נזילות בשווקים, השוק תנודתי מדי, השוק לא תנודתי מספיק.

נראה שלא חולף יום מבלי שצצה כתבה חדשה הטוענת שהמשקיעים מתעלמים מסיכון אדיר או מ"ברבור שחור" פוטנציאלי בשווקים שאורב ממש באמצע הפינה.

טלו לדוגמה אנשים כמו פרופ' רוברט שילר (האיש וה-CAPE), שאמר השבוע שהוא מודאג מאוד מרמת המחירים בשוק. אנשים כמו איתן אבריאל הניחו שלדאגה הזו יש ערך חדשותי, הרי שילר הוא זוכה פרס נובל וכבר חזה מפולת אחת או שניים, ולכן מיהרו להפיץ אותה ברבים. אנשים כמו הסולידית טורחים  להזכיר ששילר מביע פחות או יותר את אותן דאגות בערך מאז 2013

. ה-S&P 500, אגב, זינק ב-90% בארבע השנים שחלפו מאז. ואם לא די בכך הוא ממשיך לטפס באין מפריע. חלפו לא פחות מ-13 חודשים מאז ראינו תיקון משמעותי (5%<)  בשוק — שיא שלא נראה כמותו מאז שנות התשעים הסוערות. מדד הפחד (VIX), שאמור למדוד את התנודתיות הצפויה בשוק, נמצא ברמות שפל שמזכירות את מספר המנדטים של אריה דרעי וחבורתו בכנסת הבאה.

ויחד עם זאת, קשה להצביע על תחושת אופוריה או שאננות בשווקים בדומה לזו שאפיינה למשל את בועת הדוט.קום בתחילת המאה הנוכחית. זה לא שכל אחד והשרקן שלו מדברים על מסחר במניות. אנשים לא פורשים מהעבודה בהמוניהם כדי להפוך לסוחרי יום. פרשנים שמביעים עמדות פסימיות לגבי השווקים יכולים לדבר מבלי להפוך לקורבנות לינץ'.

התחושה היא שאנשים משקיעים במניות בימינו במידה רבה מכיוון שאין להם ברירה אחרת. בסביבת ריבית אפסית חייבים ליטול סיכון כדי לקבל תשואה. אנשים נוטלים סיכון פשוט כי הם רוצים לשמור על כוח הקנייה של הכסף.

ועדיין, שוב שנזכור שהשוק יכול להתהפך בן לילה ולהפוך תנודתי, אלים ואכזרי עד כדי בחילה. גרוע מכך, השוק אף פעם לא שולח איתות בוהק וחד-משמעי ש "זה הזמן לצאת". זה פשוט לא עובד ככה. כשתראו את תמרור האזהרה הזה, זה יהיה כבר זמן רב אחרי שמרחץ הדמים החל.

הדבר החשוב ביותר שתוכלו לעשות כעת, בעיני, הוא לוודא שתיק ההשקעות שלכם עולה בקנה אחד עם סיבולת הסיכון שלכם.

ולביצועי התיקים:

שוקולד מריר רשם תשואה של 2.41% בארבעת החודשים האחרונים, ותשואתו הנומינלית (לפני מיסים ואינפלציה) מאז הקמתו עומדת כעת על 12.04%.

כדי להשיב את הנכסים בתיק למשקלי היעד שלהם, נחלק את 10,000 השקלים הוירטואלים שאנו מוסיפים מדי רבעון באופן הבא:

מפותחים: 4365 יח' ב-4753.99 ש"ח

מתעוררים: 68 יח' ב-74.52 ש"ח

אג"ח צמוד: 2412 יח' ב-2685.45 ש"ח

אג"ח שקלי: 1875 יח' ב-2486.04  ש"ח

הגרסה המגוירת של תיק הארי בראון הניבה תשואה של 2.01%  בארבעת החודשים האחרונים, ובסך הכל 4.63% מאז יצירת התיק.

גם כאן נאזן באמצעות 10,000 שקלים וירטואלים שנוסיף לתיק לפי הפיצול הבא (המטרה היא להחזיר את הנכסים למשקלם המקורי, קרי 25%):

מניות – 1,591 יח' ב-2279.37 ₪

אג"ח ארוך – 497 ע.נ ב-731.23 ש"ח

זהב –   295 יח' ב-3480.40 ש"ח

מק"מ – 3101 יח' ב-3508.99 ש"ח.

עד כאן בינתיים – מקווה לשוב לפעילות מלאה במהלך החודש הקרוב.

המשיכו לחסוך.

זהירות: התיקים הללו הם וירטואלים ומוצגים כאן לצרכים פדגוגיים בלבד. לא מדובר בכסף אמיתי, ובטח שלא מדובר בהמלצה אופרטיבית לרכוש את ניירות הערך המפורטים כאן. אימוץ עיוור של התיקים הללו כפשוטים, מבלי לוודא שהם מותאמים למטרותיכם, לסיבולת הסיכון ולאופק ההשקעה שלכם (שאינם ידועים לי), עלול להסב לכם נזק פיננסי חמור ובלתי הפיך.